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　　“卤味为什么卖不动了”，9月6日，该词条登上微博热搜，激发铺张者对于高价卤味背刺、性价比越来越低等的斟酌。日前，卤味三大头之一周黑鸭发布本年上半年功绩陈诉，知道营收、净利双下滑等情况，功绩承压之下，半年本领，周黑鸭门店关闭360家。

　　01

　　营收净利润下滑，同业巨额承压

　　2024年上半年，周黑鸭国际控股有限公司（以下简称：周黑鸭，01458.HK）完了营收为12.60亿，同比下滑11%，期内溢利为3291.3万，同比下滑67.7%。公司示意，营收下滑主如果由于铺张环境尚未显明归附，外部需求痛恨，销售量着落，收益随之减少。

　　此前盈利预警中，公司指出，营收、净利变化主要由于：1，铺张需求尚未显明改善，门店销售承压，同期集团直营门店数量同比增加导致东谈主工、房钱等刚性用度同比高潮，产生负筹划杠杆影响；2，联营公司产生公允价值变动，预测产陌生占联营公司吃亏不高于3400万元。

　　同期，周黑鸭指出，2024年上半年，集团已在门店、家具、用户等枢纽策略上进行复盘协调，以束缚顺应外部环境变化及挑战。将来，集团将抓续强化门店密致化处置，优化单店筹划质地，加强会员及私域运营，同期严格法例成本用度，完了高质地增长。

　　国海证券发布研报指出，刻下铺张需求尚未显耀回暖，在追求性价比趋势下，公司举座筹划进展承压。公司给与多重设施以升迁店效，跟着铺张环境的回和缓公司轮廓智商的束缚升迁，期待公司后续功绩的诞生。协调对公司的盈利预测，预测公司2024-2026年公司营业收入为24.44/25.75/27.12亿元，同比-11%/+5%/+5%；预测归母净利润为1.00/1.93/2.14亿元，同比-14%/+94%/+11%；EPS离别为0.04/0.08/0.09元，对应PE离别为31/16/14X，督察“买入”评级。

　　中金公司发布研报指出，探究行业需求疲弱，下调2024/25年盈利预测59%、28%至0.93、1.86亿元。公司现在来往在34/17倍24/25年P/E；探究公司净金钱较高具备诱导力，仅下调观点价15%至1.7港币，对应38.6/19倍24/25年P/E和13%上行空间，督察跑赢行业评级。

　　事实上，现在卤味三剑客之二，煌上煌、绝味食物功绩面均迎来不同流程下滑态势。2024年上半年，煌上煌完了营收、净利离别为10.60亿、6061.52万，离别同比下滑7.53%、26.59%；同期，绝味食物完了营收、净利离别为33.40亿、2.96亿，离别同比下滑9.73%、22.20%。

　　行业情况来看，据相干数据自满，国内现有卤味相干企业8.86万家。近十年相干企业注册量呈举座增长态势，2023年全年注册2.18万家卤味相干企业，初次冲破两万家，同比增长14.44%。为止现在，本年已注册1.31万家，与旧年同期比较略有减少。

　　从区域来看，卤味相干企业多分散在南边地区，其中浙江现有8524家卤味相干企业，居天下存量首位。湖南、福建离别现有8033家、7882家相干企业，居天下前三。而后是上海、广东等地。

　　中国企业本钱定约中国区首席经济学家柏文喜指出，铺张左迁是卤味阛阓销售放缓的一个蹙迫成分，跟着铺张者对价钱的敏锐度提高，卤味家具的价钱高潮导致部分铺张者选定更经济实惠的替代品；家具同质化亦然一个问题，阛阓上的卤味家具穷乏翻新，铺张者可能对传统卤味家具失去兴味；原材料成本的高潮也影响了卤味企业的盈利智商，尤其是鸭副类家具价钱的波动；阛阓竞争的加重，新品牌的浮现以及零食物牌和商超级渠谈的加入，也分流了传统卤味店的铺张者；铺张者口味和需求的变化，以及健康意志的提高，也可能导致传统卤味家具销量着落。

　　柏文喜提议，在功绩承压的情况下，卤味公司可给与多种设施来提振功绩。最初，不错通过家具翻新来诱导铺张者，比如拓荒新的口味、推出健康低脂的卤味家具，粗略说合流行趋势推出特质卤味。其次，优化供应链和成本法例亦然枢纽，通过提高运营后果来裁汰成本。此外，卤味企业可通过拓展新的销售渠谈，比如线上商城、社区团购等，来增加销售额。还有，加强品牌确立和营销行为，升迁品牌影响力和铺张者赤忱度。临了，温煦细分阛阓的契机，比如佐餐卤味的阛阓后劲，以及探索国际阛阓。通过这些举措，卤味企业不错在竞争热烈的阛阓中寻找新的增长点。

　　02

　　半年本领，门店关闭360家

　　截止2024年6月30日，周黑鸭的门店总额达3456间，其中自营门店1735间，特准筹划门店1721间，袒护中国28个省、自治区及直辖市内的323个城市。

　　其中，周黑鸭于华中地区领有1566家门店，门店数量占比为45.3%；华南地区、华东地区、华北地区、华西地区门店数离别为572家、524家、443家、351家。

　　上年同期，公司门店总额为3706家，其中华中地区门店数为1584家，华南地区、华东地区、华北地区、华西地区门店数离别为666家、504家、542家、410家。相较于上年同期，公司门店减少250家。

　　为止2023年年底，周黑鸭线下门店共有3816家，相较于旧年年底，半年本领内，公司门店减少360家。

　　周黑鸭示意，2024年上半年，铺张需求尚未显耀回暖，铺张环境及铺张者偏好亦变化显耀，促使铺张企业束缚通过本身策略协调以顺应阛阓新需求，探索新铺张期间下的发展之路。陈诉期内，集团全面覆盘反念念昔日不及，凭证刻下阛阓趋势及铺张者需求，在门店、家具、用户等策略方朝上作念出了相宜协调，并抓续推动枢纽策略落地，以升迁集团举座筹划质地。

　　同期，周黑鸭指出，在门店拓展上，公司不盲目追求门店数量增长，将升迁门店质地四肢中枢观点，对门店进行了深远盘货分析，判断门店是否具有长期增长后劲，并针对性拟定整改帮扶筹划或进行闭店止损处理。

　　国海证券发布研报指出，店效进展承压，多重设施提振。凭证测算，公司平均单店收入有所下滑，受到客单价下滑的影响幅度更大，2024年上半年门店平均客单价为55.57元，同比-10%，而家具销售吨数同比-7%。针对店效的下滑，公司积极给与多重设施：1）试点新业态，在武汉及附进试点锁鲜&散装家具的“二合一门店”以满足铺张者多元化需求，为止2024年上半年依然开设127家；2）加强门店密致化处置，发起门店PK激励筹划，升迁一线职工的职责积极性和创造性；3）家具推出经典口味鸭副及整只酱板鸭、卤鸭（不辣）等多款散装家具，并搭配多元化家具组合以顺应不同的门店场景；4）加强会员体系及私域化运兴修设。

　　2024年上半年，周黑鸭在武汉及附进试点锁鲜&散装家具“二合一门店”，旨在满足新铺张环境下铺张者更增加元化的铺张需求，为止2024年6月30日，公司“二合一门店”达127家。

　　值得一提的是，本年6月12日晚间，周黑鸭发布公告指出，张宇晨因个东谈主发展原因，已辞任扩张董事、公司行政总裁及董事会策略发展委员会委员职务。辞任后，张宇晨不再于公司担任任何职务；周黑鸭独创东谈主、董事长周虚耗接替行政总裁。

　　周黑鸭示意，“现在公司正处于蹙迫的策略变革时期，董事会肯定，由集团独创东谈主兼任董事长及行政总裁的脚色，可有劲鼓吹集团枢纽策略落实，确保在鼓吹长期策略方面的贯彻引导，并进一步优化集团运营后果，升迁集团筹划质地。”

　　03

　　销售用度增长，食安问题激发投诉

　　功绩承压、门店关闭的情况下，周黑鸭销售用度出现一定增长。

　　用度端来看，2024年上半年，公司销售及分销开支为5.05亿，同比增长6.5%。公司示意，该增加乃主要由于集团线下自营门店，主如果交通枢纽门店增加，使得门店相干的房钱、销售东谈主员酬金福利有所增加。

　　国海证券发布研报指出，2024年上半年销售/处置用度率离别为40.1%/9.5%，同比增加6.6个百分点/减少1.8个百分点，销售用度率升迁幅度较大，主要系自营门店增加带来的房钱、销售东谈主员薪酬的增加且举座营收下滑，处置用度率的着落系股权激励用度的减少。最终2024年上半年公司完了归母净利润率2.6%，同比减少4.6个百分点。

　　本领线拉长来看，据雪球数据，2021年-2023年，周黑鸭销售用度离别为10.85亿元、9.31亿元、9.83亿元。虽销售用度出现一定波动，但举座处于高位。

　　2023年财报中，周黑鸭曾指出，2023年销售及分销开支增长主要由于本集团线下门店筹划归附往常，同期交通枢纽门店速即增补，使得门店相干房钱、销售东谈主员酬金福利有所增加。

　　食物安全方面，截止2024年9月18日，周黑鸭于黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台整个领有623条投诉量，其中已完成530条，铺张者投诉试验波及“吃出异物、缺斤少两、诞妄宣传”等情况。兼并时期，煌上煌、绝味、紫燕百味鸡于黑猫投诉平台离别领有142条、820条、229投诉量。

　　8月22日，有铺张者指出“周黑鸭手撕鸡脖里吃出毛发”，该铺张者条件“抵偿、谈歉、退款”，涉诉金额达1000元。据该铺张者详备形容，其在8月20日好意思团超市买的周黑鸭手撕鸡脖里吃出了毛发，接洽了周黑鸭客服况兼依然按照客服条件上传了家具像片订单截图及批次像片，关联词商家还找借口不照章退款抵偿。该铺张者条件商家按照《食物安全法》148条章程退款抵偿。同日，周黑鸭官方微博于该平台给出回应，但回应试验自满已荫藏。

　　6月28日，有铺张者于该平台示意，“周黑鸭卤莲藕长毛好几包”，该铺张者详备形容到，“在京东周黑鸭自营店买了卤莲藕，里边有好几袋齐长毛了，其中一小袋还给商家寄且归核实了，我条件按照食物安全法章程抵偿不及一千按照一千抵偿。还齐是新日历，质地有极大问题。食物企业不深爱食物安全，一定战争到底。”（港湾财经出品）

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