作家：新湖期货

【自然橡胶】

泰国产区原料价钱依旧保握强势。近期，泰国原料的强势这并不是由于减产导致的，而是当地工场补库，其并不行成为信得过的利多要素。停割季莅临，原料产出减少，原料价钱季节性高涨。但这并不料味着国内期货价钱也将随从高涨。

事实上，天胶价钱季节性澄澈，期货价钱在停割季频频是偏弱的。现在丰厚的割胶利润将导致后期天胶产量的上升。另外，现在天胶卑鄙需求相等差，国内天胶库存压力仍然极大。

在弱需求高库存的情况下，仅依靠苍劲的原料价钱，天胶价钱上方空间依旧有限。另外,从季节性角度看，RU-NR空单可陆续握有。由于20号胶是商场主流胶种，停割产量下落对20号胶价钱影响更大。全乳胶卑鄙需求倒霉无人不知无人不晓，不是主流胶种。不管停束缚割对它商场均衡王人不会酿成太大影响。因此在莫得尽头炒作的情况下无人不知无人不晓，RU-NR价差在停割季一般王人会握续走弱。

【油脂】

昨天，BMD毛棕盘面冲高回落，午后大跌，日内波动相等剧烈，马棕5月合约高涨0.21%，报收3868林吉特/吨。1月海外棕榈油价钱反弹，比拟其他植物油价钱上风消弱，加上责任日较少，2月马棕出口料将握续疲弱。

此外，2月于今马来降雨距平偏低，一定进度利好当月棕油产量加多，但毕竟2月责任日较少，产量增量有限，2月马棕库存可能陆续趋降。3月驱动产地参加季节性增产季，届时需顺心产地产量增速及印度的斋月备货需求的影响，产地库存中期暂时难增。

隔夜，CBOT大豆再度走弱，或因阿根廷大豆产区近期预告出现存利降雨。但好意思盘收市后，阿根廷谷物往复所下调了阿根廷新作大豆及玉米的产量预估至4950万吨、5700万吨，预测会冲减降雨带来的利空影响。

巴西大豆仍在出口岑岭期，巴西大豆出口压力下，好意思豆出口预期偏弱，CBOT大豆预测陆续承压，顺心好意思豆资本隔邻的撑握作用。国内方面，昨天堂内豆油棕榈油陆续增仓走强，棕榈油最强，菜油最弱。

但豆粕走势孱弱，前日驱动商场传言3-4月国大师将轮出大豆100-200万吨。顺心传言数目及轮出时候的变化，中期对大豆供给有旯旮利空影响。基本面看，若产地报价相对国内陆续偏强，入口利润较差配景下，国内棕榈油库存中期仍将季节性下落，3月库存可能驱动弥留。

国内菜油至少到3月供需仍较宽松，3月及之后船期菜籽采购少，需顺心买船变化。国内豆油供需不紧，3月大豆入口虽低，但4月之后将参加巴西大豆到港岑岭期。

因此，相对国内豆油及菜油中短期供需，国内棕榈油更偏多。举座来看，节后油脂油料并无基本面及音书面利多，短期反弹空间或有限。因巴西大豆的上市销售压力，4月前油脂暂时看不到澄澈的趋势性利多驱动要素，但陆续作念空压力也在冉冉消化及开释，中期油脂预测延续偏弱运行。操作上，反弹滞涨短空。

【花生】

昨天，国内花生盘面进展依旧很强，陆续增仓上行，4月合约高涨1.91%，报收9160元/吨。近期盘面颠倒强势，预测只怕候跟风盘的作用。基本面看，国内节日心计仍较浓、近期产地再度遇到一轮雨雪天气，导致节后产地出货很少。但国内中间商及末端库存较低，节后出现一些刚需补库。

产地白沙米较节前累计已上调300-400元/吨附近。由于期货价钱之前贴水现价，盘面有收基差需求。短期盘面虽强，但现货成交很少，加上元宵节后下层上货量预测冉冉加多、深广油厂暂无入市音书且榨利为负，本轮强反弹空间有限。操作上，若无握续基本面利多撑握，反弹滞涨短空尝试。中线2404合约可能再度转头8600-8900区间宽幅漂泊。